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煤化工集体大涨 原因找到了？

近期煤化工品种集体爬升，截至昨日午盘收盘，主力合约当中纯碱领涨，涨幅达到4.42%，甲醇紧随其后4.09%，而尿素近期也触及涨停，乙二醇则相对涨幅较小。

“近两日，煤化工品种连续上涨，涨幅均超过4%，尿素上涨一是国内终端下游库存降至历史低位，特别是基层经销商库存，在经历上一波大幅下跌过程，均无囤货，而随着国内终端需求渐起，农业刚需支撑现货价格持续上涨，且厂家库存大幅消耗，高位大幅回落100万吨左右；二是国际价格连续反弹，部分国家需求支撑国际尿素价格持续上涨，带动国内出口情绪升温，国内出口倒挂大幅缓解，支撑国内尿素现货价格连续上涨。”银河期货煤化工分析师张孟超说。

“近期煤化工主要的驱动因素在于几方面，首先从宏观来看， 虽然PPI的6月情况略有好转，降幅仍超一致预期，且对应PPI同比的-5.4%也低于一致预期的-5.0%，但市场偏向于CPI和PPI双筑底预期。在此背景下，可以看到综合性价格指数有了小幅反弹，例如6月RJCRB指数小幅反弹近1%，文华商品7月以来上涨幅度达到2.06%，动力煤价格环比持平，相关煤化工板块实际上走强，主要拖累因素在于钢铁产业链。二是，煤化工品种整体估值重心有所抬升，随着迎峰度夏的到来，动力煤低位快速反弹，使得整体煤炭系品种表现较强。当前高温天气持续，下游集中补库，港口库存快速去化，随着电煤走强，化工煤价格也间接得到支撑。三是煤化工品种基本面矛盾不大，在经历了上半年的深度下行后，煤化工品种供需情况有了进一步改善，甲醇、尿素等品种改善较为明显。”广发期货化工研究员张晓珍说。

有别于此前煤化工板块的整体下挫，近期以来，煤化工板块出现了明显的反弹，甚至强于石化板块。煤炭价格从6月份以来逐渐止跌反弹，成本端是煤化工集体上涨的一个主要因素。“当然，煤化工板块的尿素、甲醇甚至是纯碱都有其自身供需变化的影响，比如尿素国际报价持续拉涨，出口订单增加改善国内弱势需求预期；天然气价格反弹影响甲醇进口碰撞7月检修预期增加影响供应；纯碱检修规划较多等因素。”冠通期货研究咨询部王静说。

中辉期货化工研究员曲湜溪告诉记者，上半年随着煤价下行，国内煤化工产品成本坍塌。但7月4日，世界气象组织宣布厄尔尼诺状态形成，截至7月11日下午，上海、河南、安徽、湖北、江西、广西等地最高气温升至37℃以上，局部地区气温可达40℃。多地的极端高温也使得今年国内用电负荷持续走高。7月10日，南方电网最高电力负荷达2.26亿千瓦，创历史新高，比去年最高负荷增加300万千瓦。港口及电厂库存双降，电厂日耗提升，市场对于今年动力煤需求启动预期提前。甲醇、乙二醇等煤化工商品，由于连续多年的供应集中增加，价格已经降低至部分边际企业成本线以下，主要受到成本端驱动，在煤价预期上行的情况下，价格跟随成本上升而上升。

“除此之外，近期伊朗天然气涨价也对国内煤化工产品形成了拉动，很多煤化工产品，如甲醇、尿素、乙二醇等均是全球流动的，而外围产品的主要原料均是天然气。当国际天然气涨价时，相应国际商品成本上升，价格上行，导致国内商品进口减少，出口增加，进而抬高国内商品价格。夏季为国内煤化工大厂集中检修的旺季，部分企业开始检修，减少国内供应。”曲湜溪说。

对于甲醇的上涨，张孟超认为，内地久泰200万吨装置开车后运行不稳定，近日将会再次停车，导致内地供应紧张，同时榆林地区某CTO开始大量外采，支撑内地价格持续坚挺；港口市场消息称某MTO持续买货，有开车预期，整体市场情绪支撑价格连续反弹。

煤化工产业库存情况如何？

曲湜溪告诉记者，甲醇生产企业及港口库存均呈中性状态，库存压力不大。产需方面，年内甲醇新增供应压力不大，供需基本平衡，近期来看，内陆市场随行就市，按需购买，沿海市场氛围小幅回暖。尿素库存整体偏低，为近年低位。尿素年内无明显的供需矛盾，近期澳大利亚、巴西需求好转，而东南亚尿素装置检修导致供应收缩，加之印度招标在即，国际尿素报价反弹走高，国际报价反弹后，中国尿素出口价格也逐渐上升。

据悉，甲醇港口以及产地库存环比持续回暖，需求相对淡季，进口积极补充下，整体库存水平逐渐回暖，位于年内相对高位水平，但处于近几年中性水平，同比略有偏低。

王静介绍，7月份通常一体化企业将迎来年中大修，供应或有所收缩，环比二季度后期或有下降，不过三季度新增产能进入集中投产期，预计规模可观，叠加此前检修装置复产，甲醇供应大概率趋稳；需求端，传统需求处于相对淡季，MTO开工率也表现低迷，部分停产装置重启需到三季度后期，需求压力并不大。甲醇供需矛盾并不突出，但国际异常气候或导致中期进口规模收窄，累库形势或发生变化，边际预期有所改变。

“从目前情况来看，甲醇和尿素基本面情况有了明显的改善，一方面体现在库存结构的改善，甲醇港口和社会库存分别在86.18万吨和37.28万吨（隆众口径）。主要得益于伊朗装船良好，将再度对港口到港预期进行修正，暂看港口延续累库但节奏或将放缓。”张晓珍说，尿素上游27.84万吨，环比减少14.58%，短期因农需集中共振去化较快。而另一方面，甲醇和尿素供应端近期有所减量，因为计划检修企业较多，加上短时故障频繁出现，甲醇和尿素供应边际实际上较前期有所压缩。

目前的交易逻辑是？

“尿素等有利润的商品更多还是看阶段性供需变化，乙二醇、甲醇和烯烃等利润较为微薄的商品，更多看成本端变化以及上下游存量产能的阶段性波动带来的平衡表变化。”曲湜溪说。

根据近期的多空持仓数据观察，当前煤化工主要的交易逻辑还是在近端平衡表趋紧叠加市场未来强预期的主线中进行。

张晓珍认为，经过此轮上涨，一些品质基差修复较快，说明短期矛盾正在趋于缓解。拿甲醇和尿素来说，国内方面市场对于兴兴采买甲醇但具体重启仍待定，情绪上予以一定积极的重启想象空间。而尿素则在于短时间局部地区和出口消费刺激，同时市场对于7、8月参与印标和外盘招标有较强的情绪。因而短时间看到近月基差修复较大，同时也表现较强。短期看表需改善确实带动盘面走强，但煤化工产业链也面临深层次的矛盾，一是平衡表实际上仍表现宽松，大炼化投产周期下煤化工装置投资也较多，过剩的产能需要在供给侧进一步去化，我们也看到近期发改委关于淘汰落后装置的决定，后续可能看到部分产能出清；二是成本端煤价短期走稳，不代表后续过剩格局改善，煤化工品种估值重心可能面临再次走弱的风险；三是内外部需求仍有待进一步改善，中长期相关品种可能面临较大累库压力。

中信建投期货化工分析师刘书源告诉记者，甲醇交易的逻辑是下游MTO的复工和供应端的阶段性收缩，产业矛盾主要是内地的甲醇供应是否会大规模回归，以及下游需求能否正常恢复，最后仅剩两套沿海的MTO装置未开，斯尔邦和兴兴，如果重启顺利，对甲醇的需求量环比6月会有明显的增加。

“当前，煤化工矛盾点主要在于产业链上下游库存水平均处于往年同期低位，供需矛盾持续酝酿，已经从供需双弱格局转向供不应求。近日，煤化工交易逻辑在于，一方面，产业链库存整体偏低，而供应端产量均较前期有所下滑，供应偏紧；另一方面，下游需求连续释放，终端开始补库，在整体供缩需增的背景下，现货价格连续上涨，同时期货盘面贴水现货，主力合约有收基差预期。”张孟超说。

对于后市，张晓珍认为，各煤化工产业链条逐渐呈现差异化供需矛盾的格局。比如尿素期货，其基本面供应过剩局面在下半年可能更加明显，随着华鲁恒升等企业装置上马投产，届时供应增量压力还是会成为市场主要矛盾。而乙二醇供需在后期将所修复，7、8月供需可能由累库转去库，加上煤炭价格仍较为稳定，预计乙二醇低位支撑偏强。此外，甲醇期价走势建议持续关注港口库存伴随伊朗扰动及采买释放下的累库修正能否进一步改善。综合来看，近期煤化工期货行情波动幅度加大，盘面风险提升，建议投资者低仓位操作为主，注意基本面变化。产业链企业可以通过套期保值工具在极端行情和不确定性因素影响下进行有效的风险管理，降低经营风险及稳定利润。

“展望甲醇后市，一方面，煤价在迎峰度夏旺季结束前将持续处于区间波动趋势，煤制甲醇成本有所支撑，而内地部分装置故障，导致整体供应偏紧；同时前期伊朗多套装置临时停车，预计7月份进口量将有所回落，关注进口到港情况。另一方面，下游刚需持续存在，在低库存背景下预计整体价格延续振荡偏强为主。”张孟超说。

期货日报2023-07-12

神木煤化工：“五个围绕”确保主题教育见实效 　　

中化新网讯 为持续推进学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育往深里走、往实里干，神木煤化工公司突出重点、创新举措，坚持“5个围绕”，不断推动主题教育出成果、出成效。

围绕“学”字，深悟力行强信念。自主题教育开展以来，神木煤化工公司从3个层面抓好学习。党委学习突出系统性。除了学习班学习指定书目，还系统深入学习习近平总书记来陕考察重要讲话重要指示。支部学习突出全员性。依托“三会一课”、主题党日等活动进一步拓展读书链。党员学习突出主动性。拓展学习渠道，依托班前会、读书会等，引导党员学重要讲话，读经典著作。

围绕“效”字，四位一体深调研。在征题选题阶段，坚持奔着问题去、走到一线听，累计征集12个方面120多个问题。在领题解题阶段，坚持问题导向，对外瞄准行业解决方案，聚焦产业发展趋势；对内找准定位，看产业链衔接；对上寻求政策支撑，统一发展规划；对下立足资源现状，紧盯发展优势。

围绕“实”字，三力共推求真效。坚持把推动发展、为民办实事作为主题教育的着力点。以压力体现担当，将开展主题教育与中心工作、“我为职工群众办实事”等具体工作任务同部署、同落实；以动力激活信心，积极构建“理论培训+MBA课程教育+以干代训+岗位练兵”的人才培养模式，组织所属单位10名业务骨干参加公司第二批“以干代训”；以合力推动发展，在工作中自觉践行党的群众路线，自觉问计于职工、问需于职工，不断增强职工群众的获得感、幸福感、安全感。

围绕“准”字，上下联动实整改。对检视整改过程中发现的问题清单，进行动态管理，当下能改的问题立行立改，一时不能解决的问题限期整改，每月跟进实效。在整改上，改真问题，真改问题，让职工群众感受到解决问题的实际成效。

围绕“快”字，全面覆盖抓推动。建立“两上两下”工作机制，即“月部署推进、旬督导整改、周总结推动”，准确将最新的任务要求安排到位，及时将出现的问题疑惑加以解决，高质量地将做法亮点提炼出来。目前“1+5”工作组横向协同机制运行日益顺畅，在网站、微信公众号开设专题专栏，持续跟进分享主题教育系列报道60余篇。

中国化工报2023-07-12

首套大型复叠制冷工业装置稳运 助力现代煤化工项目节能减排 　　

中化新网讯 记者从近日举办的2023年中国氮肥、甲醇技术大会上了解到，一项现代煤化工领域的创新成果——复叠制冷技术，已在山东瑞星集团有限公司超大型现代煤化工项目上获得应用，实现一次开车成功，并已连续平稳运行3个多月。

中国氮肥工业协会理事长顾宗勤对该技术作出了高度评价，该技术不仅能助力现代煤化工大幅降低能耗，还将对实现碳捕集、利用与封存(CCUS)发挥作用。

上海新锦化机复叠制冷设备有限公司裴总经理告诉记者，复叠制冷技术由上海胜巍科技发展有限公司提供专利技术及工艺包、山东三维化学集团有限公司负责承担工程设计，授权上海新锦化机复叠制冷设备有限公司使用专利技术和设备制造，首台套在山东瑞星集团润银航天超大型粉煤气化工程示范项目上应用。

据煤化工专家卢总介绍，复叠制冷技术是一项具有自主知识产权的创新技术，以二氧化碳耦合氨为制冷剂，给低温甲醇洗装置提供深度低温冷量。与传统氨制冷机组相比，复叠制冷不仅节能降耗、降低投资、安全可靠，还可做到减碳环保和深冷保证。

据了解，低温甲醇洗最佳补冷温度低于-40℃，氨制冷很难满足。而采用二氧化碳的复叠制冷温度易达到-40℃，完全满足低温要求，甚至可以达到更低温度，溶液吸收能力提高，且功耗降低一半。

在管道运输方面，复叠制冷输送气态二氧化碳管道的截面面积是输送氨管道的约1/20。以瑞星项目为例，100万吨/年合成氨规模若采用氨制冷，气氨的管道直径约为1800毫米；采用二氧化碳制冷，输送气态二氧化碳的管道直径仅有350毫米，管道、阀门及安装材料等的用量大为减少，投资也大幅降低。

该技术操作更加安全、稳定可靠。这是因为采用复叠制冷，氨不再进入低温甲醇洗装置，避免碳铵生成结晶导致低温换热器堵塞的风险。此外，采用复叠制冷后，制冷机组几乎能够把二氧化碳全部液化，可为实现“双碳”目标及CCUS发挥重大作用。

另据煤化工专家介绍，复叠制冷不仅可用于甲醇洗，还可用于大型氨合成装置。目前，瑞星集团正在建设的4500吨/日大型氨合成装置，亦采用复叠制冷，将合成气温度降至-35℃，循环气进合成塔氨含量仅有0.7%，氨净值提高2%，总氨净值可达21%以上，能大幅降低能耗、节省投资。

中国化工报2023-07-12

巴陵石化煤化工部定时性事务管理“落地”见效

岳阳日报全媒体讯（张翼 林湘 林轩）7月14日，巴陵石化煤化工部在生产调度会上对仪表车间员工及时发现和处理程控阀填料压盖松脱现象，消除氢气泄漏隐患予以通报表扬，希望各单位认真开展定时性事务工作，确保安全生产。

7月13日一早，仪表车间组织管理技术人员按照设备定时性事务管理要求，开展“查泄漏、找隐患”专项排查和控制阀全覆盖检查。

在重点排查控制阀填料泄漏的过程中，他们发现合成装置变压吸附单元一处提板阀填料压盖松脱隐患。

该阀连接管道内是0.2兆帕压力的氢气，一旦管道内有气体泄漏，容易导致起火事故。该车间迅速联系合成装置工艺班组配合处置，及时消除隐患。

去年初，巴陵石化制定并执行《设备定时性事务管理实施细则》，规范设备定时性事务管理，促进日常定时性工作及时、规范开展，力推设备管理规范化、标准化、程序化、表单化，提升设备管理水平和效率。

煤化工部仪表车间按照制度要求，落实设备完整性建设举措。

针对当初部分员工对制度理解不深入、操作不专业、工作效率不高的情形，该车间将定时性事务工作按时间、内容、工作主体、维护手段等要素进行分解，强化制度宣贯和员工培训，对各班组执行情况定时总结讲评与考核，引导员工快速适应新制度要求，将定时性事务工作“落地”贯穿车间日常工作各方面。

今年5月，该车间合成班员工在执行定时性事务控制系统专项检查时，发现并消除氨冰机透平压缩机综合控制系统机柜安全栅供电模块故障。

通过认真执行设备定时性事务管理，煤化工部装置设备故障率和泄漏率明显下降，设备运行可靠性得到保障。

岳阳日报全媒体采访中心2023-07-19

多地极端高温致使国内用电负荷持续走高，煤化工集体走强！商品后市怎么看

摘要：黑色系板块：社融略超预期，玻璃纯碱延续上涨。能源化工：油价突破2个月盘区。有色金属：有色走势分化。农产品:关注明天凌晨usda月度供需报告。

2023.7.12

今日重点关注：油脂油料，玻璃纯碱

油脂油料：虽然此前公布的马棕月度报告偏利多，但油脂整体呈现冲高回落的走势，主要因为近期美豆生长有所改善。目前市场重点关注明天凌晨将公布的usda月度供需报告，预期本次报告将下调美豆产量和期末库存，有利于豆类油脂上涨。不过从近期重要报告公布后的市场反应来看，也存在利多出尽的可能。操作上建议单边暂时观望，套利方面继续持有多菜油豆油空棕榈油套利。

玻璃纯碱：纯碱昨日大幅上行，盘中一度超过6%，最终收盘在1800点附近。一方面纯碱进入检修季，上周纯碱产量显示在56万吨，周环比下降约7%，夏季检修减产超出预期，短期供需缺口扩大；另一方面情绪带动，盘面大幅增仓。但供需来看八月份会继续转向弱基本面，上涨趋势难以延续，继续向上空间不大，多单建议止盈离场。待强情绪平复盘面转回基本面逻辑后，空单再入场。玻璃现货价格下降后带动产销 数据回暖，虽然目前是淡季但产销在110%-145%，受到纯碱带动共振。目前玻璃利润在三百点以上，日熔量不断增加。本周玻璃累库15.8万重量箱，纯碱去库3.27万吨。短期盘面波动，情绪带动上涨，空单暂时离场观望，多单谨慎入场，长期维持看空观点。

『品种专题解读』

黑色系板块：社融略超预期，玻璃纯碱延续上涨

螺卷。6月社融数据总体超市场预期，不过M1、M2增速仍在下滑，信用扩张仍偏弱。市场依然比较谨慎，但基本面矛盾并不太突出，淡季在供应没有释放下，盘面下行压力并不明显，预计保持震荡格局。

铁矿。铁矿盘面止跌反弹，本期铁矿发运明显回落，到港也在下降，不过总体供应端还会保持高位。支撑近月铁矿价格的主要因素还是需求和高基差，同时钢材需求端的悲观叠加高供应是限制上涨的原因，多空交织下，预计盘面保持震荡，9-1正套继续持有。

双焦。全国多地迎来持续高温，电厂耗煤量大幅增加，不少省份电网用电负荷创历史记录。但今年1-5月原煤产量同比去年同期增长近1亿吨，其中90%是动力煤，电煤处于供需双旺的格局。也正因此，电煤价格未因极端高温而一味冲高，共振影响下双焦也难以冲高。目前双焦自身供强需弱的情况下，主要受电煤价格走势影响，盘面目前仍为震荡偏强走势，关注电煤价格是否进一步突破。

玻璃纯碱。玻璃纯碱夜盘延续昨日涨幅。本周纯碱产量大幅下降7%，库存小幅去化，保持在预期之内，根据我们半年报的测算，纯碱的基本面由于七月检修高峰期，呈现偏紧格局，8月份往后逐渐转弱，整体思路不变，短期产销数据较好，多单考虑部分止盈，长期回归远兴、金山投产格局，长期布局空单。周末沙河玻璃产销数据在145%/130%，昨日有所回落。下游虽然受到即将到来的梅雨季影响，但现货降价导致补库情绪有所回升，不过深加工订单数量表现平平，下游需求并没有真正意义上迎来复苏。目前玻璃利润还是比较高，日熔量不断加大，供给盈余幅度扩大。地产端一二手房销量依然在下降，目前盘面紧跟产销数据波动，短期也受到纯碱共振，偏短多长空思路。

能源化工：油价突破2个月盘区

原油。基本面与加息压力纷纷改善令短期油价偏强。进入七月以来原油近月价差转强，显示供需边际趋紧。而多位美联储官员表示紧缩政策距离结束越来越近改善未来需求预期并且利空美元，从各方面对油价形成推动。后续关注美国通胀的顽固程度、进入衰退的概率与节奏以及旺季需求进展。

沥青。7月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率环比增加而出货量减少，厂库上行社库下降，基本面边际略微下行。北方沥青阶段性供应收紧，个别炼厂停发或者排队出货使得可提资源紧俏，低价货源报盘有限，整体对价格有所支撑，旺季到来之际，中上游库存总体不多，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局面。

LPG。油价短期反弹维持强势，持续上行动能有待观察，同时PG供需基本面暂未看到利多因素：中东北美双双维持高出口、PDH开工率回落、基差转负后仓单持续增加，LPG价格短线反弹后提供后市沽空机会，关注整数关口附近压力位表现。

PTA。昨日PTA再度震荡上行，刷新近两个月高点，91价差走强至280后午后回落至250附近，现货流动性大幅紧，PTA目前基本面仍然是强现实弱预期，供应端再度收缩，逸盛新材料总产能720万吨/年，装置降负至5成运转，预计影响4天附近，嘉兴石化1#150万吨装置准备停车中，恒力惠州PTA计划产能500万吨/年，1#250万吨装置正常运转，2#250万吨新装置近日已投料。预计PTA开工率短期之内会下滑至73%左右，供需边际好转，虽然聚酯仍在高负荷，但是还要警惕是否原料端的上涨导致聚酯利润逐步亏损所引发的负反馈，因此91正套行情短期难以持续。策略建议：短期可以轻仓试多，中长期关注旺季之前的备货程度和PX利润压缩幅度

MEG。原料端的上移使得乙二醇的生产利润再度走弱，转产和减产意愿再度升温，开工率上行空间有限，短期乙二醇仍然是以反弹走势为主，但是整体反弹高度受限，夜盘回调明显，目前来看乙二醇短多中空思路维持。策略建议：91反套可部分止盈后持续持有，后续可在反弹过程中陆续布局01多单。

PVC。PVC昨日上午走强，午后回落，现在还是弱基本面和强预期之间博弈，政策预期利好还在，在没有实际累库的情况发生时，在7月份这个时间点，向下的动能不足。策略建议：短期偏震荡为主，中长期逢高做空V09合约，关注91反套。

甲醇。据闻，浙江兴兴已开始在市场采购甲醇，69万吨/年的MTO装置开车预期较强，榆林某CTO装置开始大量外采甲醇。大型煤头装置的意外检修叠加气头装置的持续停车使得本就偏低的国内供应有继续压缩的预期，受伊朗装置运行不稳定影响，7月进口缩量已成定局，只是缩减量级可能不及之前的炒作预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，反倒是沿海部分MTO装置开车的预期较强，但需关注近期浙江部分地区限电对下游工厂的实际影响。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌，甲醇成本端支撑明显，此前建议逢回调做多的多单继续持有。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花。郑棉再创新高，重回 17000 上方。新疆低库存和高温天气双重炒作，叠加下游纺织企业运行负反馈不显著，市场多头情绪再度被点燃。中长期来看，新疆减产或超预期，籽棉抢收预期强烈，策略上仍维持逢低布局多单，风险方面关注抛储变动。

有色金属：有色走势分化

铜。铜价震荡运行，关注美国6月CPI数据。周二伦铜收跌0.54%，沪铜主力日盘涨0.40%，夜盘收跌0.57%。宏观面，中国6月社融为4.22万亿，高于市场预期的3万亿，但M1增速不及预期，国内延续弱复苏格局。基本面，7月炼厂检修规模略超预期，但进口货源流入增加弥补了这一缺口，现货升水回归至平水附近，同时消费进入淡季，7月累库预期增加，总体基本面边际走弱。绝对价格方面，铜价仍受美元扰动较大，关注周三公布的美国6月CPI数据是否存在超预期变化。

铝/氧化铝。四川扰动再起，下方支撑铝价。周二伦铝收涨0.67%，沪铝主力日盘涨1.03%，夜盘收跌0.08%。供应端，四川省内再度出现限电现象，地区部分电解铝企业陆续开始压降负荷，实质影响暂时有限，需持续关注。消费端，淡季行情延续，订单有限，且各板块对7月订单预期均偏弱。国内基本面整体偏空，中线维持逢高沽空思路对待。而海外结构性问题愈发突出，LME库存中约八成为俄罗斯铝锭，现货升水依然处于偏高水平。目前氧化铝生产平均成本在2800元/吨左右，随着复产推进，需求增加，短线支撑氧化铝价格，但起本身过剩格局不改，缺乏进一步上行突破的驱动。

农产品:关注明天凌晨usda月度供需报告

油脂。虽然此前公布的马棕月度报告偏利多，但油脂整体呈现冲高回落的走势，主要因为近期美豆生长有所改善。目前市场重点关注明天凌晨将公布的usda月度供需报告，预期本次报告将下调美豆产量和期末库存，有利于豆类油脂上涨。不过从近期重要报告公布后的市场反应来看，也存在利多出尽的可能。操作上建议单边暂时观望，套利方面继续持有多菜油豆油空棕榈油套利。

豆粕/菜粕。油料方面的炒作则来源于供应端，包括美豆种植面积的下降以及加拿大菜籽的天气炒作。短期建议观望为主，等待周三usda报告指引

生猪。昨日生猪小幅走弱。屠宰场宰量止跌有所回升，压价收猪。散户出栏积极，企业二育开始出栏，供应大幅增加，出栏体重缓慢回落，暂时没有发现断崖下跌的情况。冻品维持高库存，窄幅去库，下游走货不畅，价格有望继续下跌。料肉比继续下跌，企业亏损幅度扩大。供需 格局仍未改变， 前仍持偏空思路对待，但不建议底部追空。

白糖。昨日白糖2309上涨0.45%，ICE原糖上涨0.47%。巴西糖出口旺盛，丰产基本已成定局，国内制糖结束减产确定。数据显示，6月实际到港0吨，7月预报到港64000吨，或增加国内供应，压制糖价。后续关注国内库存去化及消费复苏情况，注意7月进口数据，价格难以大幅上行，预计近期维持高位震荡。

东吴期货2023-07-12