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推进发展华东核电，解决供电紧张问题

我国华东地区集中了我国第二、第三产业，同时是我国人口最稠密的地区，因此也一直是用电负荷的中心区域之一。但是对于华东地区而言，能转化为电力资源的能源如煤炭、水能资源等并不丰富。由于没有足够的能源资源来满足庞大的电力需求，只能跨省远距离调运煤炭资源，再在本地进行发电，以供当地使用。

从资源分布来看，我国西部地区虽然经济发展水平相对落后，却有着可以转化为电力的丰富资源。因此华东地区用电更大程度上依靠西电东送工程。西电东送就是把我国西部地区丰富的煤炭、水能资源转化成电力资源，通过输电线路输送到东部地区。西电东输工程既能解决东部地区电力资源匮乏的困境，又能带动西部地区的经济发展，实现资源优化配置，东西部协调发展。不过一旦到了每年的10月至次年4月，西部地区进入枯水期，容易产生供电不足的情况。这对于人口密集且产业众多的华东地区来说，停电无疑是一个巨大的经济打击。

为了能够满足自身用电需求，华东地区迫切寻找能够替代的方式，而发展核能则成为了华东地区满足用电的优势条件。首先，由于华东地区多为沿海地区，核反应堆运行时会产生大量热量，需要冷却才能安全运行。那么核电站便可以利用海水进行冷却，这样就能有效降低成本和环境影响。其次，由于稳定温控系统需要大量冷却水来保持反应堆正常运行，海洋提供了丰富的水资源，所以也不会过度利用淡水资源。

此外，从安全方面考虑，相对开阔的海边地区可以提供更好的监测、安全防护和应急响应条件。况且华东地区通常拥有良好港口设施和航道等条件，燃料、废料、设备及材料等物资的运输和供应会比较方便。

核能是目前为止最高效的清洁能源，它体积小能量大，比化学能所释放的能量不知道要高出多少万倍。虽然火力发电可控性更高，但煤炭资源是不可再生资源，我国很多依靠煤矿发展的城市，都因为资源枯竭，经济开始一落千丈。

随着全球能源格局加速重塑，低碳转型任务艰巨，核能在提升能源安全保障水平，促进碳减排、实现双碳目标的重要性进一步凸显。而实现碳达峰、碳中和是中国应对气候变化作出的重大战略决策，作为清洁低碳、安全高效、可大规模替代化石燃料的优质能源，核能已成为华东地区、甚至是全中国建设新型能源体系和新型电力系统的重要支撑。

不过从长远来看，核电的发展仍然面临着经济性、核废料安全处置等诸多问题的挑战，但不可否认，它也是缓解能源紧张问题的重要突破口。在“碳达峰”和“碳中和”目标下，中国能源系统将向着多元、清洁的方向发展，核能在未来能源体系中的地位将越来越重要。

中国经济新闻网2023-08-09

中国核电：许你万家灯火高效治理赋能

2022年3月25日，具有完全自主知识产权的“华龙一号”三代压水堆核电机组福清核电5、6号机组全面建成投运；当前，中核集团在运25台核电机组保持安全稳定运行，可再生能源领域同步发力，每日产生清洁能源超6亿度，全力保障迎峰度夏期间电力生产供应。我国核电事业实现从跟跑、并跑到局部领跑的全面赶超，走出了一条富有中国特色的发展道路，这一切离不开这家用实际行动谱写“善用清洁能源，共创美好生活”新篇章的企业——中国核电。

中国核电深入学习贯彻国企党建工作会精神，认真落实“两个一以贯之”要求，全面完成集团公司关于公司治理及董事会建设各项工作部署，坚持建优机制、健全制度、建实系统、建强队伍、建好平台，五位一体积极提升公司本部及成员公司董事会建设科学化水平，打造科学高效运作的公司治理体系。2022年中国核电全板块全年发电量同比增长9.12%，全年营业收入、利润总额同比分别增长13.7%、16.23%，24台机组WANO综合指数平均分98.58分，其中18台机组满分，满分机组比例连续三年排名世界第一，同时入选国资委创建世界一流专业领军示范企业名单，有效实现了以管理水平提升带动经营业绩提高。公司入选国资委管理标杆企业和国有企业公司治理示范企业，荣获中国证券“金紫荆”十四五最具投资价值上市公司、公司董事会获得了金圆桌“董事会治理特别贡献奖”。

01

建优管理机制

构建董事会科学合规运作体系

“深入推进新时代国企改革，必须把董事会建设作为基础性重要工作抓实抓深抓到位。”2021年国资委中央企业董事会建设研讨班上，国资委明确提出要持续加强董事会建设。中国核电深入落实国资委、中核集团关于董事会建设的各项工作部署，一是坚持党的领导与董事会依法履职深度融合，修订公司章程，明确党委在公司治理体系中的法定地位，编制党委前置研究及决策事项清单，梳理党委“前置研究”和“决定”的事项共计158项，确保董事会、股东大会决策公司重大经营事项前均经党委前置研究，充分保障党委“把方向、管大局、保落实”与董事会“定战略、作决策、防风险”作用发挥。

中国核电四届十二次董事会

二是坚持精准施策，实施差异化管理。对于中央、上级部部委及集团公司部署的重大任务、涉及全板块运营事项及公司本部事项，按照“三重一大”及相关授权制度组织经理层加强统筹管理，强化工作执行。对于成员公司日常经营决策事项，通过公司治理体系行权，利用股东（大）会、董事会参与成员公司经营决策，充分发挥派出股东代表、董事职能，准确履行“出资人”职权。

三是坚持规范开展信息披露。重大报告、重大事件、重要信息变化及时合规披露，编制并发布公司公告78份，对重点投资者做好精准沟通，多次组织召开市值管理专题会和培训，研究市值管理策略，增强广大干部员工市值管理意识，策划召开3场业绩电话交流会和3场网上业绩说明会，接待171场次共2393名机构投资者和券商，2021年年报业绩说明会荣获中国上市公司协会“上市公司2021年报业绩说明会最佳实践”，公司第六年获得上海证券交易所信息披露A级评价。

02

健全规章制度

夯实董事会规范运作根基

夯实制度根基，优化完善决策流程是建立规范高效公司治理体系的基础性工作，中国核电对照集团公司“三重一大”等制度及相关文件要求，全面修订完善公司“一章三制四规则”（一章程：公司章程，三制：“三重一大”、董事会授权、总经理授权制度，四规则：股东大会、董事会、党委会、总办会议事规则），建立“三重一大”事项清单，党委前置研究事项清单，明确股东大会、党委会、董事会、经理层等各主体权责边界，梳理完善28类227项生产经营事项的决策主体及决策流程。

大力开展落实董事会职权工作，编修规划管理、投资计划管理、经理层成员业绩考核管理、负债管理等9份制度，进一步充实完善董事会制度体系，为董事会科学、规范履职行权提供可靠、详实的制度依据。公司各部门紧密结合实际工作需要，编制了涵盖50个领域的255份业务管理制度，形成了以“一章三制四规则”为核心，以落实董事会职权制度为骨干，以业务制度为依托的全领域、全覆盖、全流程公司治理制度体系。

在此基础上，为方便广大员工查询制度信息，公司在内网主页建立数字化制度文件库，实现一网通查200余份业务制度；汇总整理股东会、董事会、党委会等权责事项，形成“一表多单”，可快速查询同一事项在不同金额或规模情况下的决策主体及决策流程，进一步提升制度便利化使用体验。

03

建实系统流程

“三化”措施助力董事会协调高效运转

为保证决策科学性，提高决策效率，中国核电从组织机构、运作机制、流程细节等多维度积极进行优化完善，不断提升公司治理质效，为董事会科学、高效决策提供有力支撑。

一是坚持科学决策，设立专业化委员会。结合董事会实际工作需要，建立4个专门委员会加强议案审核，包括“战略与投资委员会”、“风险与审计委员会”、“提名、薪酬与考核委员会”，并结合核电行业特点，建立“安全与环境委员会”，做好涉及安全与环保监管类议案的审核。重大“三会”议题在正式上会前，均由负责领域的专业委员会研究讨论，广泛听取相关董事意见，集思广益提升议案质量、凝聚共识，为董事会科学决策提供参谋，有效提升董事会决策效率。

二是坚持提质增效，建立信息化审批系统。建设党委会、总办会及“三会”议案审核信息系统，实现议案审核、批分、会签流程电子化，自动归纳整理议案正文、法律意见书、党委会纪要等各类支撑材料，自动推送提醒邮件，摆脱以往人工催促，邮件交流的低效模式，“三会”议案审核时长由过往平均10天优化到5天以内，有效提高议案审核效率。

三是坚持规范完备，打造标准化会议组织流程。编制董事会会务组织“三项清单”：“流程清单”按照董事会、股东大会、专委会3类会议，会议通知、会前准备、会议实施、会后整理4个环节，列明会务组织流程、各环节主要内容及部门职责和具体联系人、联系方式，确保工作人员按照清单指引都能规范高效完成会议组织；“模板清单”根据财务类、商务类、投资类等13个议案类别、3个部分10项议案组成部分，明确各类型议案编排结构、数据要求及附件材料要求等，推动议案编制质量持续提升；“材料清单”根据会议类型，列明会议所需通知、表决票、决议、签字页等各类会议所需的40份文件模板，有效帮助会议文件归档工作科学高效开展。通过上述方式有效提升董事会运行决策效率和规范性。

04

建强人员队伍

筑牢董事会科学决策可靠保障

高素质的董事和董办人员队伍是保障董事会充分发挥“定战略、作决策、防风险”作用的基础，中国核电紧密结合自身实际，多措并举打造高素质团队。

一是建立“专业培训+专项讲座+专题调研”的“三位一体”董事履职能力提升培训体系。组织公司独立董事等参加上交所组织的专业培训，全部取得合格证书，夯实董事履职能力基础；结合公司法修订、新能源产业发展、国家重大政策调整等，组织董事参加知名学者的专项讲座，拓展董事知识面，充实董事知识储备，促进董事履职素质提升；组织董事深入“华龙一号”建设现场、风电光伏等新能源运行一线以及核电产业链上下游设备制造单位等专题调研，强化董事专业素养，多措并举提升董事科学决策能力。

二是建立多层次董事履职保障体系。在基础设施方面，设置独立办公室，配备办公设施、平板电脑等；在制度方面，编制独立董事管理办法、派出董监事管理办法等程序，对照集团要求编制公司外部董事履职保障方案，明确公司独立董事、集团公司派驻董事及公司外派董事依法享有的各项权利及应尽义务；在信息保障方面，开通外部董事阅文权限，定期报送董事会工作月报，邀请参加年度工作会等重大会议，多措并举有效保障外部董事全面了解公司生产经营状况。

三是建设专兼结合的董办工作人员团队。公司董事会办公室专业骨干全部获得上交所董事会秘书资格证书，并均具有三年以上董事会工作经验，确保持证上岗，专业能力扎实，业务素质过硬。组织战略投资部、人力资源部等专业部门作为日常工作机构安排工作人员做好董事会专门委员会会议组织、业务支持、问题解答等工作。组织成员公司董事会聘任专兼职董秘。通过专兼职结合的业务团队，有效保障董事会日常事务规范高效开展。

05

建好服务平台

多措并举推动全板块董事会

建设水平持续提升

中国核电本部始终坚持“平台定位”，强化“服务意识”全力推动成员公司董事会建设提质增速，助力各成员公司建设高水平董事会。

一是建设资源共享平台。公司本部董事会建设的31份制度以及业务领域9份制度全部向成员公司开放，董事会日常管理及加强董事会建设、落实董事会职权相关文件19份材料全部发送至各成员单位，作为模板参阅使用，助力各单位优化升版本公司制度。

二是建设信息交流平台。建立成员公司董事会建设工作的微信群组和邮件群组，及时传递上级组织关于董事会建设的各项要求；本部董办工作人员全天候解答成员公司董办提出的各类业务咨询问题；每年组织开展成员公司董事会秘书及董事会工作人员培训，现场交流各单位董事会建设先进经验，促进共同提升。

三是建设考核监督平台。编制成员公司董事会评价管理办法，坚持问题导向，完善评价流程，制订了2个方面、6个领域的29项考核指标，建立了包含日常评价、材料分析、定期报告、多维度测评等在内的系统性评价流程和评价办法。通过日常监督+综合评价，引导成员公司深入挖掘自身潜在问题，明确改进提升目标，在各成员公司间形成比学赶帮超的良好氛围。近年来，通过持续开展董事会评价工作，帮助各单位完善提高，成员公司董事会评价平均分已从94.32分提升至96.4分。未来，中国核电将继续创新优化成员单位公司治理及董事会建设管理思路，全力推动各成员单位公司治理科学化水平迈上新台阶。

中核集团2023-08-03

核电行业研究报告：四代核电蓄势待发，细分领域百舸争流

01 核电：广泛应用的清洁能源

核电作为技术成熟的清洁能源,与火电相比，不排放二氧化硫、烟尘、氮氧化物和二氧化碳等物质，具有资 源消耗少、环境影响小和能源保障力强等优点，在满足能源需求快速增长的同时，兼顾生态环境保护。

2022年1-12月，全国运行核电机组累计发电量为4177.86亿千瓦时，占全国累计发电量的4.98%。与燃煤发电 相比，2022年核能发电相当于减少燃烧标准煤11812.47万吨，减少排放二氧化碳30948.67万吨、二氧化硫 100.41万吨、氮氧化物87.41万吨。 世界核电历经四次迭代。

目前世界主流核电站皆采用第二代或第三代核电技术。其中，第二代和第三代的 主要核电堆型包括压力堆和沸水堆等，在安全性和经济性上较前一代都有提升。第四代核电技术以在安全 性、经济性、核废物处理、防止核扩散上更为出色，代表堆型包括钠冷快堆、铅冷快堆、气冷快堆、超高 温气冷堆等，目前主要研发试验阶段，商业化预计在2030年左右实现。

核电行业的2022年

中国核能行业协会2023年4月26日在京发布《中国核能发展报告2023》蓝皮书，从核电运行、工程建设、科技 创新等方面总结分析了当前我国核能行业发展状况，并对“十四五”及中长期我国核能发展前景进行展望。蓝皮书显示，我国核电机组长期保持安全稳定运行，核电机组建设稳步推进。2022年以来，我国新核准核电 机组10台，新投入商运核电机组3台，新开工核电机组6台。截至目前，我国在建核电机组24台，总装机容量 约26.81GW，继续保持全球第一。商运核电机组54台，总装机容量56.82GW，位列全球第三。 2022年，我国核电总装机容量占全国电力装机总量的2.2%，发电量为4177.8亿千瓦时，同比增加2.5%，约占全国总发电量的4.7%，核能发电量达到世界第二。 此外，2022年，中国有37台机组在世界核电运营者协会的综合指数达到满分，占世界满分机组的50%。

“双碳”背景下，核电行业发展前景广阔

据《中国核能发展与展望(2022)》，我国自主三代核电有望按照每年6-8台机组的核准节奏稳步推进;根 据《“十四五”现代能源体系规划》，2025年前我国核电装机量计划达到70GW左右，较“十三五”期间 新增装机量同比增长约40%;近年来，多个核电新项目的陆续获准建设标志着核电项目建设核准批复进入 常态化。

随着我国经济的发展和对清洁能源的需求持续扩大，核电作为可批量规模化建设的安全高效清洁 能源，预计未来在国家能源建设需求中将占据非常重要的地位。无论是国内核电新项目的开工建设还是 “核电走出去”项目，都将进一步拉动核电行业的市场需求。

根据国家能源局统计数据，2022 年，我国主要发电企业电源工程建设投资完成 7208 亿元，同比增长 22.8%。 其中，核电企业电源工程完成投资677亿元，同比增长25.7%。根据《中国核能发展报告》预测，我国将保 持每年6-8台核电机组的核准开工节奏，核电装机规模将进一步加快扩大。“十四五”期间我国核电运行装 机容量预计将达到 70GW，按每台核电机组 1GW装机容量计算，核电市场空间每年或达千亿元以上。

02 核电技术的前世今生

核电发展历程

2022年，全球有6台核电机组实现首次并网，总装机容量为7.889GW，其中5台核电机组采用了第三代核电技 术。这6台机组分别是我国福清6号机组和红沿河6号机组、巴基斯坦卡拉奇3号机组、芬兰奥尔基洛托3号机组、 韩国新蔚珍1号机组和阿联酋巴拉卡3号机组。除了红沿河6号机组采用具有第三代核电技术特征的技术外，其 他5台机组都采用了标准的第三代核电技术。鉴于以后全球开工建设的核电机组主要采用第三代核电技术和 更先进的技术，这些技术将成为未来全球核电界的主流技术。

中国核电发展

2016～2020年，美国西屋的AP1000和法国电力集团的 EPR三代核电技术全球首堆先后在我国成功建成投产。 我国在过去近40年中，成为全球唯一一个从没有中断核 电项目建设的国家，且掌握了建造世界主流核电机型的 能力，施工能力卓越，对于核电项目的建设有先进管理 理念和丰富的经验，对核电工期具备强有力的掌控能力。

通过对国际先进堆型的引进和消化吸收，应运而生的自 主技术“华龙一号”国内外首堆也相继商运，标志着我 国真正自主掌握了三代核电技术，由核电大国进入核电 强国。同时，借鉴AP1000技术理念的自主三代核电技术 “国和一号”示范工程有序开建，全球首座具有第四代 核电技术主要特征的高温气冷堆核电站示范工程实现成 功并网发电，全球首个陆上商用模块化小堆“玲龙一号” 开建，标志着我国核电水平跻身世界前列。

四代核电站技术汇总

世纪之交，美国能源部开始规划发展在经济性、安全性、废物处理等方面有重大革命的新一代先进核能系 统——“第4代核能系统”(Gerneration Ⅳ)。第4代核能系统是指2030年之前可以投放市场的新一代核能系 统，它必须在一些有挑战性的目标上具有重大进展。这些目标包括可持续性、安全性和可靠性以及经济性。 在时间上，第4代核能系统也考虑了个别在2010年前能够投放市场的技术。

03 核电产业链百舸争流

核电产业链

核电产业链是以生产核电产品为主线，以核电站为中心，围绕核能发电和技术支持将核燃料生产从事者与 电网经营者联系在一起而形成的产业链条。核电产业链主要由五大产业构成，分别是核燃料提供产业、核 配件制造产业、核工程建设产业、核废料处理产业以及核电站运营产业。

核电产业链包括了核燃料供给商、设备供应商、 电力设计、科研、施工、安装、发电和输配电等 企业，可以按照其在产业链中的位置分为上游、 中游和下游共三个环节。 上游环节包括核燃料、原材料生产;中游环节包 括核反应堆、核电核心设备制造及核电辅助设备 制造;下游环节主要包括核电站建设及运营维护。 每个环节又由众多其他环节组成，例如核燃料供 应，需要铀矿勘察、采矿、冶炼、纯化、转化、 铀浓缩、元件制造等环节，即使仅仅一个元件制 造环节，又需要涉及核级锆合金产业的支撑。

核电产业链下游主要为核电站建设及后续运营。核电具有建设周期长、投资规模大的特点。核电站的前期工 作一般需要5-10年、甚至更久的时间;工程建设及安装调试一般需要5年左右;投产后运行时间一般为30-40年 (第二代核电站)，甚至可达60年(第三代核电站)。其中核电站运营的代表企业有中国广核、中国核电、 大唐发电等。在各个电力集团参股运营核电站的背景下，出现了大唐集团联手中电投、中广核投资核电站; 华能集团、国电集团、华电集团分别与中核集团合资建设核电站;深能源联手中广核投资核电站等。未来这 些电力集团都有可能获得独立建设和运营核电站的可能。

乏燃料后处理

目前，全球在运营的400多座核电厂以轻水反应堆 (压水堆、沸水堆)为主，经过多年不断改进和 完善，大型轻水堆核电技术已经日趋完善，但从 长远发展来看，仍然面临着安全性与可靠性、经 济性、可持续性等重大问题的挑战。 核燃料循环产业是整个核工业产业链的一环，也 是核能发展的大动脉，包括铀矿开采、冶炼、转 化纯化、同位素分离、燃料元件制造、乏燃料后 处理、放射性废物处理处置、核电站反应堆等多 个环节。乏燃料后处理为整个核燃料循环产业中 的关键环节。

乏燃料是核反应堆使用过的核燃料，它不仅放射性强、毒性大，而且半衰期长，基本上以万年为单位。 乏燃料并不等于核废料，其中含有许多有用的物质，如没有“烧净”的铀235，以及新生的俘获产物 和裂变产物等。在俘获产物中，有钚的各种同位素;在裂变产物中，有锶、铯、锝、钷等，都是可利 用的同位素。此外还有大量的铀238等。

乏燃料的两种处理方式

2007年，我国确定了符合国情的闭式燃料循环路线。乏燃料后处理属于高精尖技术，处理厂建设需耗时10 年。目前，法国、日本、印度等国乏燃料后处理产能已可覆盖最新年产生量，而我国仅有中核四0四有限 公司于2010年投产的中试厂产能为50tHM/年。 随着压水堆装机容量快速增长，我国乏燃料的总量也将迅速增长。当前，我国乏燃料后处理基础研究与俄 罗斯、美国、法国等国仍存差距，后处理关键设备如剪切机、溶解器等仍有待进一步研发，尚未建成商用 后处理厂且不具备相应的运行经验。

乏燃料后处理产能不足

根据中国核能行业协会数据，截至 2022 年 6 月 30 日，我国在运核电机组共 54 台(不含台湾地区)， 在建核电机组 23 台，在运装机容量为 55805.74MWe(额定装机容量)。根据《bp Energy Outlook:2020 edition》的相关数据分析，中国核电的年均 增速为 5.4%至 6.0%，按 5.4%的增速对乏燃料产出做保守 估算，预计到 2035 年最少将产生乏燃料 2764 吨，而以中值估算的话，这一数字是 3040 吨。

假设乏燃料的产量与乏燃料后处理厂建设完成后的处理能力达到平衡，则到 2035 年国内应该具备年 处 理 2760 吨乏燃料能力。按照中法两国商谈中的 800 吨/年后处理厂的处理能力，假设一个后处理厂 的处理能力为 800 吨/年，则估算我国需要建设 3—4 个后处理厂。

根据景业智能公司招股说明书引用资料，中法合作的 800 吨/年后处理厂投资规模约为 1500 亿元，由 此推测 2035 年前我国乏燃料后处理厂建设投资总规模将达 4500~6000 亿元。根据《The Cost of Reprocessing in China》，一座乏燃料后处理厂的设备投资占总投资比例约为 39.84%。根据上述测算， 2021 年至 2035 年中国乏燃料后处理领域智能装备投资额预计为 418 亿元至 1182 亿元，按直线法简单 均摊，每年投资额约 28 亿 元至 79 亿元。

04 核电发展正当时，未来可期

核电行业政策加持

核电产业发展在国家政策的推动和引导之下，技术进入第三、四代领域，在接下来政策的指引下，核电行 业将迎来大规模发展。

核电产业发展正当时

根据机械工业发电设备中心统计，2022年全国发电 设备生产完成13564.5万千瓦(按发电机计，不包含 光伏设备)，同比增长0.8%。其中核电机组220万千 瓦，占1.6%，同比增长57.1%，增速远超火电、风 电和水电。机械工业发电设备中心分析称，随着“双碳”战略目 标的推进，我国核电项目审批提速，2022年核电机 组核准数量达到10台。核电项目开工和设备招标明 显提速。核电设备制造企业新接订单增加，企业产能 得到释放，经营压力有所缓解，经营质量效益稳步提 升。多数核电设备企业营业收入、净利润实现双增长， 核电行业景气度向好。2022年主要发电企业电源工 程完成核电投资677亿元，同比增长25.7%，创近10 年新高。

据中国核能行业协会发布的2022年能源产品产量统计数 据显示，中国核能发电量仅占总发电量的4.98% ，低于 中亚和东亚平均值6.3%相比于北美的 18.8% ，北欧、西 欧和南欧的 24.2% ，东欧的 22.1% ，中国核电在低碳政 策背景下的发展潜力非常大。 此外，无论是国内大规模上马核电项目还是核电走向国 际市场，其经济效益十分显著。在国内，核电项目被称 为印钞机，在双碳减排的驱动下，以前还受到电网调峰 要求的各核电站，近两年来已经是应发尽发，机组有效 利用小时数纷纷创出新高，电厂效益节节攀升。核电项 目投资也受到各地方政府和各大银行的大力支持和追捧。 作为一个政策导向型显著的行业，近年来迎来了密集的 政策利好，可以预见我国核电行业将迎来一个高质量发 展的黄金期。

华安证券2023-08-04