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推动经济运行整体好转——韩文秀解读2022年中央经济工作会议精神

中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀17日在中国国际经济交流中心举办的2022—2023中国经济年会上表示，刚刚闭幕的中央经济工作会议是党的二十大之后召开的一次十分重要的会议。习近平总书记发表的重要讲话，全面分析了当前国内国际经济形势，系统部署了2023年经济工作，为做好明年经济工作指明方向。

明年我国经济运行有望总体回升

2022年是党和国家历史上极为重要的一年。面对风高浪急的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，全党全国各族人民迎难而上，砥砺前行，发展质量稳步提升，经济社会大局稳定。

韩文秀认为，这些成绩的取得殊为不易，值得倍加珍惜。尽管今年经济增长与年初的预期目标存在差距，但其他多项指标都较好完成，预计全年经济总量将超过120万亿元，脱贫县人均可支配收入实际增长高于全国平均水平，新能源汽车产销量和出口量世界第一，粮食产量连续8年保持在1.3万亿斤以上，一些面向未来的结构性指标更有突出表现。

韩文秀指出，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，用三年艰苦卓绝的努力，有效应对了全球五波疫情冲击，有效处置了国内100多起聚集性疫情，人民生命安全和身体健康得到有效守护。

充分肯定成绩的同时，也要看到当前我国经济运行仍然面临不少风险和挑战。从全球看，乌克兰危机延宕发酵、世界经济增长乏力、全球贸易受到冲击等严峻复杂的外部环境，给我国经济带来的影响在加深；从国内看，经济恢复基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，产业链供应链运行不畅、企业生产经营活动受阻、科技创新能力不强等问题依旧存在。

韩文秀表示，我国经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有变。明年我国经济运行有望总体回升，优化疫情防控措施、存量政策和增量政策叠加发力，将给经济恢复发展带来重大积极影响；基数效应也将对明年经济数据形成一定支撑。

韩文秀说，从一个完整过程看，优化疫情防控措施对经济运行的影响将产生类似“J曲线效应”，即短期会对经济运行造成扰动，但全年是重大利好，预计明年上半年特别是二季度社会生产生活秩序会加快恢复，经济活力会加速释放。“我们有信心、有条件、有能力推动我国经济运行整体好转。”

优化五大政策组合

中央经济工作会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。

韩文秀表示，我国经济具备合理增长的条件。明年经济工作要多措并举，优化五大政策组合，用高质量发展的实际成效落实好全面建设社会主义现代化国家的首要任务。

积极的财政政策要加力提效。韩文秀说，加力，是要适当加大财政政策扩张力度，优化组合财政赤字专项债贴息等工具。提效，是要提高财政资金使用效能，在优化财政支出下再下功夫，更直接、更有效发挥积极财政政策作用。

稳健的货币政策要精准有力。韩文秀表示，要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度，推动企业综合融资成本和个人信贷成本稳中有降，“金融要为实体经济发展提供充足而又便宜的资金支持”。

产业政策要发展和安全并举。韩文秀表示，要围绕构建新发展格局，实施产业政策，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节，推动“科技－产业－金融”良性循环。

科技政策要聚焦自立自强。韩文秀表示，要强化教育、科技、人才的基础性、战略性支撑，要遵循科学和技术发展规律，深化科技管理体制改革，加快实现高水平科技自强，发挥好政府在关键核心技术攻关中的组织作用，同时要突出企业科技创新的主体地位，利用市场优势来培育自主创新能力。

社会政策要兜牢民生底线。韩文秀强调，要把促进青年，特别是高校毕业生就业工作摆在更加突出的位置；要及时有效缓解结构性物价上涨给困难群众带来的影响；要稳妥推进养老保险全国统筹，推动优质医疗资源扩容下沉和区域均衡布局，特别要增加农村和欠发达地区的医疗资源。

把握好六个“更好统筹”

“明年经济发展面临的困难挑战很多，我们要坚持系统观念，守正创新，推动经济实现整体好转，风险得到有效管控，社会大局保持稳定。”韩文秀表示，为此，要把握好六个“更好统筹”。

——要更好统筹疫情防控和经济社会发展。“总结国内外实践经验因时因势优化疫情防控措施，认真落实新阶段疫情防控各项举措。”韩文秀表示，特别是要加强基层防疫能力建设，加强药物和疫苗研发应用，重点抓好老年人和患基础性疾病群体的防控，着力保健康、防重症。

——要更好统筹经济质的有效提升和量的合理增长。韩文秀说，经济发展是质和量的有机统一。我们要坚持以质取胜，以质来开拓市场，在提高质量效益的基础上保持合理的经济增长。

——要更好统筹供给侧结构性改革和扩大内需。“这是积极应对国内外环境变化、增加发展主动性的长久之策。”韩文秀说，要坚持把深化供给侧结构性改革贯穿经济工作的全过程，通过高质量供给创造有效需求，支持以多种方式和渠道扩大内需。

——要更好统筹经济政策和其他政策。韩文秀认为，要坚持系统观念和实践标准，各方面都要增强全局观，担负起稳定宏观经济的责任，及时发现和调整政策执行的偏差，清理和废止有悖于高质量发展的政策文件。

——要更好统筹国内循环和国际循环。韩文秀说，贸易、投资、人才、技术、能源资源的国际循环需要进一步扩大规模，优化结构，从而与国内大循环有机结合起来。要加快补上我国产业链供应链短板弱项，增强国内大循环内生动力和可靠性，提升国际循环的质量和水平。

——要更好统筹当前和长远。在韩文秀看来，中国式现代化是一个长期的历史过程。“事情总是要一件接着一件干，一任接着一任干，特别是在换届过渡的时期，既要做好当前工作，努力取得好的成绩，又要前瞻性的思考，留有余地，为今后的发展做好衔接。”

抓好五个方面重点工作

明年经济工作千头万绪。韩文秀认为，做好明年经济工作要从战略全局出发，从改善社会心理预期，提振发展信心入手，坚持抓主要矛盾，抓关键环节，带动做好其他方面的工作。

纲举目张，会议指出明年经济工作要抓好五个方面重点工作：着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系, 切实落实“两个毫不动摇”, 更大力度吸引和利用外资, 有效防范化解重大经济金融风险。

当前，总需求不足已成为我国经济运行面临的突出矛盾，如何着力扩大国内需求备受关注。

“要把恢复和扩大消费摆在优先位置。”韩文秀说，多渠道增加城乡居民收入，加快实施“十四五”重大工程，继续发挥出口对经济的支撑作用，同时积极扩大先进技术、重要设备、能源资源等产品的进口等。

谈及如何加快建设现代化产业体系，韩文秀表示，我们要充分发挥我国拥有世界上最完整的产业体系和潜力最大的内需市场的优势，要加快实现产业体系升级发展，要加快传统制造业数字化。

在深化国资国企改革，提高国企核心竞争力的同时，韩文秀表示，要支持和引导民营经济发展，领导干部要为民营企业办实事、解难题，构建亲清政商关系，要推动经济发展在法治轨道上运行，恪守契约精神，依法保护民营企业产权和企业家权益，促进民营经济发展壮大。此外，还要以国内大循环吸引全球资源要素，提升贸易投资合作质量和水平，要扩大市场准入，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，推进高水平对外开放。

“防范化解房地产市场风险是重中之重。”韩文秀说，要扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，提供足够的流动性，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企的风险，改善他们的资产负债状况。因城施策，着力改善预期，扩大有效需求，支持刚性和改善性住房需求，鼓励地方政府和金融机构加大保障性租赁住房供给，探索长租房市场建设。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，深入研判房地产市场供求关系和城镇化格局等重大趋势性、结构性变化，抓紧研究中长期治本之策，消除多年来高负债、高杠杆、高周转发展模式的弊端，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

此外，要重视防范化解中小银行、保险公司、信托公司等金融机构的风险，防范化解地方政府债务风险。通过推动高质量发展，从根本上防范化解风险，形成经济和金融的良性循环。

明年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年。韩文秀表示，我们要坚定信心，奋力拼搏，推动经济运行整体好转，以高质量发展新成效为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。

邹多为、周圆

新华网 | 2022-12-18

中央经济工作会议 深化了这些规律性认识

2022年中央经济工作会议提出“六个坚持”：做好经济工作，必须坚持党的全面领导特别是党中央集中统一领导，坚持发展是党执政兴国的第一要务，坚持稳中求进工作总基调，坚持和完善社会主义基本经济制度，坚持推进高水平对外开放，坚持推动经济发展在法治轨道上运行。

对做好经济工作重要经验及时进行总结，不断深化对经济工作的规律性认识，是每年中央经济工作会议一项重要内容。

2021年中央经济工作会议提出“四个必须”：必须坚持党中央集中统一领导，必须坚持高质量发展，必须坚持稳中求进，必须加强统筹协调。

2020年中央经济工作会议提出“五个根本”：党中央权威是危难时刻全党全国各族人民迎难而上的根本依靠，人民至上是作出正确抉择的根本前提，制度优势是形成共克时艰磅礴力量的根本保障，科学决策和创造性应对是化危为机的根本方法，科技自立自强是促进发展大局的根本支撑。

“五个根本”“四个必须”“六个坚持”相互贯通、有机统一，蕴含着发展观，也强调方法论。这既是对党的十八大以来我们党经济工作宝贵经验的总结，也是做好当前和今后一个时期经济工作必须牢牢把握的基本指针，是习近平经济思想的进一步丰富和发展，为马克思主义政治经济学注入新的时代内涵。

党的领导是根本保证

中央经济工作会议上，从强调“党中央权威是危难时刻全党全国各族人民迎难而上的根本依靠”，到“必须坚持党中央集中统一领导”，再到“必须坚持党的全面领导特别是党中央集中统一领导”，“加强党对经济工作的全面领导”这一红线贯穿始终，是统领，是关键。

中国经济是一艘巨轮，风浪越大，掌舵领航越重要。习近平总书记多次强调坚持和加强党对经济工作集中统一领导的必要性与重要性，“能不能驾驭好世界第二大经济体，能不能保持经济社会持续健康发展，从根本上讲取决于党在经济社会发展中的领导核心作用发挥得好不好。”

三年来，面对疫情反复延宕和复杂严峻的国内外环境，以习近平同志为核心的党中央高效统筹疫情防控和经济社会发展，带领中国交出世所瞩目的成绩单。过去三年我国经济年均增长4.5%左右，明显高于世界平均水平。

当前，我国发展进入战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期。全面建设社会主义现代化国家新征程上，坚持党的全面领导特别是党中央集中统一领导，是必须坚守的根本性的大原则大道理，是我们不断取得新的胜利的根本保证。

高质量发展是鲜明主题

“必须坚持高质量发展，坚持以经济建设为中心是党的基本路线的要求”“坚持发展是党执政兴国的第一要务，发展必须是高质量发展”……“四个必须”和“六个坚持”都将焦点对准“发展”。

发展是解决我国一切问题的关键和基础，是党带领人民百年奋斗永恒不变的主题。党的十九大以来，历次中央经济工作会议均围绕推动高质量发展作出重要部署。党的二十大报告指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。

中国的发展，总是在直面问题中展开波澜壮阔的画卷。百年未有之大变局下，外部环境更趋复杂严峻，我们更加需要坚定不移做好自己的事情，以高质量发展的确定性来对冲前进路上的不确定性。

稳中求进一以贯之

稳中求进工作总基调是我们治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论。回顾党的十八大以来历次中央经济工作会议，我国经济工作始终坚持稳中求进工作总基调，并针对当年经济工作作出新的完善和总结。

形势越是复杂多变，越要坚持稳中求进。从2021年“四个必须”中强调“调整政策和推动改革要把握好时度效，坚持先立后破、稳扎稳打”，到2022年“六个坚持”中提出“坚持实事求是、尊重规律、系统观念、底线思维，把实践作为检验各项政策和工作成效的标准”，党牢牢把握稳中求进工作总基调，坚持在实践中不断丰富其内涵，在对规律的把握中打开工作新局面。

稳定预期提振信心指引未来

梳理三年中央经济工作会议精神不难看出，我们党对经济工作的总结总是体现时代特点，具有鲜明的问题导向和针对性。

2020年，面对严峻复杂形势、艰巨繁重任务特别是新冠肺炎疫情严重冲击，我国交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷，成为全球率先实现经济正增长的主要经济体。

这一年中央经济工作会议上强调的“党中央权威”“人民至上”“制度优势”“科学决策和创造性应对”“科技自立自强”，既是应对严峻挑战弥足珍贵的经验总结，更是对未来发展的重要指引。

经济社会发展是相互关联的复杂系统。面对多重目标和多难选择，2021年中央经济工作会议提出“必须加强统筹协调，坚持系统观念”，对指导经济工作有极强的针对性。

近一段时间以来，社会上对我国是否还搞社会主义市场经济、是否坚持“两个毫不动摇”，有各种不正确的议论。

今年的会议，强调“坚持社会主义市场经济改革方向，坚持‘两个毫不动摇’”“坚持推进高水平对外开放”“坚持推动经济发展在法治轨道上运行”，坚决亮明态度、毫不含糊，既是改善社会预期、提振发展信心的强心剂、定心丸，更是站在新的更高历史起点上指引中国经济高质量发展的重要原则。

善于在总结经验中深化思想认识，善于在探索规律中打开工作局面，是我们党的优良传统和治理智慧。学习好、领悟好、运用好这些智慧结晶，有助于更好贯彻落实习近平经济思想，推动中国经济沿着高质量发展航道笃定前行。

新华社 2022-12-21

全方位解读中央经济工作会议

董琦 宏观首席分析师

本次会议对于市场而言主要是印证了2023年的政策方向，超预期的内容相对有限，很多亮点集中在具体产业政策上，在提振信心的举措和制度改革的表态上超出市场预期。

会议解读主要谈三点：

一是会议的积极信号：

（1）总体定调对明年经济工作和信心恢复的重视程度有明显提升。

通稿两处提到稳增长，要求确保2023年经济运行整体好转，从词频角度也能感受到，近三年的会议中，这次对经济强调的频率是最多的。

（2）2023年政策协调配合会更加合理高效。这一次通稿的布局谋篇有一个显著变化，在过去几年的经济工作会议通稿中，通常将主要任务与相关政策放到一起进行展望。例如，2021年分别在宏观政策、微观政策、结构政策、科技政策、改革开放政策、区域政策、社会政策七个方向将主要任务和政策目标一同给出。2020年的会议通稿中，并没有具体按照具体政策领域进行明确任务部署。但是2022年的会议通稿，在经济工作要求上首先提出加强各类政策协调配合，并且将财政、货币、产业、科技、社会五个领域政策目标单独集中给出，已经开始体现出机制体制变化的迹象，政策打架的情况会大幅改善。等到明年两会有更具体的政策细节落地。

二是明年经济工作具体可以概括为三个大的方面：

（1） 风险应对方面，主要在房地产、地方政府债务两个领域，集中在传统经济。整体讲求“稳”，地产整体的定调我们理解为“以稳为主，稳中有升”。房住不炒在二十大报告中已经列明，后续保交楼、化解头部房企风险之后，向新发展模式过渡。这个过程中，我们认为需求和供给的政策都会继续支持地产行业修复。此外，在债务风险应对中，基础设施投资依然围绕“十四五”重大工程。统经济领域的政策力度在2023年，将处在一种介于“托而不举”和“大搞刺激”之间的状态。核心的增量刺激不在传统投资领域。

（2） 高质量发展是主线，政策刺激的主要方向。在产业和科技政策部分，会议强调发展和安全并举，狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，锻造双碳领域新的产业竞争优势，科技自立自强，布局实施一批国家重大科技项目。在对于具体任务安排中，会议提及加快建设现代化产业体系，涉及科技、能源两个领域：（1）攻关核心技术和零部件薄弱环节，（2）重要能源增储上产和构建新型能源体系，（3）大力发展数字经济，（4）对前沿技术进行强调（新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等）。我们预计，后续增量刺激将主要集中在高质量发展主线。

（3） “提振信心”上升到重要高度。会议多次强调信心问题，对于自身要坚定做好经济工作的信心，对于经济要大力提振市场信心，改善社会心理预期，提振发展信心，具体有三个抓手：（1）对平台经济定调全面转换，“引领发展”、“在国际竞争中大显身手”，我们前期强调在“资本无序扩张管控”收尾后，平台经济的政策利好将开始出现，当前整体定调变化已经开始为后续行业更加积极健康地发展进行铺垫。（2）强调切实落实“两个毫不动摇”，深化国资国企改革，从政策和舆论上鼓励支持民营经济和民营企业，力图改善营商环境预期。会议提及谋划新一轮全面深化改革，可以期待“三中全会”的积极信号。（3）推进高水平对外开放，保障外资企业依法平等参与政府采购，加大外商权益保护。整体而言，在上述提振信心的要求下，我们认为2023年很难出现紧缩性的产业政策与抑制性金融政策，政策信号更偏向于引导微观主体提升信心。

三是对短期政策和经济的看法，2023年的经济增长主要在于内需发力，消费被摆在优先位置，非常具体的提到了住房改善、新能源汽车、养老服务。投资其次，主要是重大工程以及与现代化产业体系构建相关的制造业投资（科技、能源）。在这种格局下，传统政策财政和货币短期都不会收紧，二者都会保持对市场的友好状态，但是很难指望有大幅度的政策宽松和加码落地。向后看，我们觉得到两会前，核心问题在于疫情应对和各项中长期战略落地的细化，特别是围绕本次会议中重点的消费、科技领域还会不断有政策吹风。同时，对未来一个季度的基本面，我们更加谨慎，今年经济增速达3％的难度比较大，但意味着明年政策推进力度会更大。

方奕 策略首席分析师

政策基调突出统筹发展，推动经济运行整体好转。会议强调扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，大力提振市场信心，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。财政政策方面：保持必要的财政支出强度，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控，推动财力下沉。我们认为，2023年财政支持力度将稳中向上，政府端（尤其是中央政府）杠杆率有望提升。货币政策方面：继续保持“稳健”表述，并提出稳健的货币政策要精准有力。我们认为，各类政策协调配合，叠加优化疫情防控措施，经济修复正在途中。

“统筹供给侧结构性改革和扩大内需”，意味着政策重心正在发生转变与优化，由内需主导与推升的经济与市场将成为投资的关键线索。1）内需缘何如此重要？中短期视角：海外衰退隐忧渐起，出口支柱有所承压。长期视角下，大国博弈、逆全球化加剧，倒逼对外依赖度降低。2）如何看待内需对市场的意义？过去来看，供给侧改革因时而生，一定程度上扭转了产能过剩局面，并推动利润结构向上游集中。从盈利分配与估值的角度来看，全A非金融板块的PE和中下游企业盈利占比呈现典型的正相关关系。尤其是在2020下半年以来，受成本端挤占的影响，中下游利润受到较大侵蚀，估值维度也经历显著拖累。展望未来，如果重心从供给侧转换到需求侧，那么由于科技制造与消费的提振，可以带来中下游利润的改善，由此看好未来市场估值中枢的修复与提升。

防风险，扩融资，稳需求：地产预期修复。会议要求“满足行业合理融资需求，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”。我们认为，地产是前期市场重要压制因素，强监管导致房企被动缩表，资产负债期限不匹配引发地产链信用风险累积，地产一度失速下行。11月以来地产政策积极纾困，“三支箭”、“金融十六条”、保函置换预售监管资金等政策密集出台，悲观预期迎来转折。同时，需求端政策有望继续加码，预计2023年地产销售和投资增速均有望回升，行业逐渐企稳。

发展与安全并举：科技制造是中期线索。本次会议强调产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强。因此在经济高质量发展背景下，后续包括财政、货币和产业等方面的政策有望进一步协调配合，支持专精特新，引导转型升级。同时随着上市公司高质量发展要求的提出，政策赋能和金融助力将成为科技创新加速发展的两大重要推动力量。

峰回路转，聚焦内需-复苏三剑客，转型三板斧。我们判断2023年中国将迈入新的一轮需求扩张与资产回报率改善的周期；加之，海外紧缩与强势美元步入尾声，A股市场将迎来峰回路转之势。行业比较与主题聚焦内需-复苏三剑客，转型三板斧。1）2023年H1受益于顺周期复苏板块，推荐金融、消费与地产链；2）H2蓝筹搭台成长唱戏，立足补短板与自主安全，关注设备、材料与医药。

刘扬 主动配置首席分析师

中央经济工作会议从三个层面影响大类资产配置，分别是风格切换更清晰度、风格轮动幅度更大和长期配置方向的再确认。第一，本轮向复苏期切换的特征从犹疑到明确。过去一段时间，债市博弈政策对基本面的影响，30bp窄幅下行和上行；权益对基本面不敏感，但是对其他消息非常敏感。未来一段时间，我们将看到的是资产风格与基本面重新挂钩。会议之后，我们判断应继续调升这种风格转换的鲜明性、持续性。资产价格与基本面挂钩的第一阶段，是经济数据继续小幅走低但是股强债弱会走的更加坚决。这是因为从本次会议之后，我们将更加注重交易基本面预期的逻辑。资产价格与基本面挂钩的第二阶段，资金会根据经济总体和各产业的恢复弹性，做边际配置微调。第二，本轮大类资产风格轮动的幅度可能比想象的更大。会议传达的主要信号在于对经济发展和提振信心。虽然中期走势仍存在一些不确定性，但是这种不确定程度无疑是在显著缩小的。一个适宜的金融和产业政策环境，去孕育一轮更大幅度风格轮动的概率正在提升。第三，长期配置方向得到强化。会议虽未提及，但实际传达了我们要坚定发展，实现核心目标（2035年基本实现社会主义现代化、人均GDP达到中等发达国家水平）。扩大内需和科技强国作为配置主线的逻辑得以强化。

具体来看，会议对资产配置的影响主要集中于三个维度：扩大内需、产业升级与预期修复。具体到大类资产配置策略，我们要重视本次会议报告强调的三个影响维度，侧重配置基于扩大内需、产业升级、以及预期修复的大类资产。

权益方面，随着经济复苏与居民资产负债表的修复，或给消费与内需板块带来一定配置机会。产业升级、战略性新兴产业的发展趋势确定性较强、政策支持方向明确。补强产业链薄弱环节由于政策导向的战略性与确定性，具有长期性的配置价值。

债券方面，预计货币政策基调稳健偏宽松，财政政策积极发力，地产行业信贷有望逐渐修复，利率上行压力变大，但后续外部环境等不确定因素出现，可能年中会小幅走平乃至下行。

商品方面，经济工作会议明确经济增长是主要任务，随着中国经济复苏，大宗商品或逐渐出现配置机会。

汇率方面，对外开放程度增加与经济基本面逐渐修复，有望提振人民币汇率。

戴清 海外策略首席分析师

核心观点：中央经济工作会议增强经济信心，推动港股基本面预期继续修复。整体而言，本次会议对2023年宏观政策定调相比此前的政治局会议更加积极，稳增长成为核心，并将扩内需放在了战略层面。由于港股大部分企业营收都来源于国内需求，且前期跌幅超过A股相关板块，我们认为后续扩内需仍有政策，港股盈利预期上修值得期待。

本次会议对于“稳增长”基调提出了新的要求，结构上可分为促消费、保地产、稳就业三条主线：1）疫情防控强调要加强统筹衔接，有序组织实施，顺利度过流行期；2）财政在加力提效的基础上强调可持续性和地方债务风险防范，货币政策定调仍偏宽松；3）把恢复和扩大消费摆在了优先位置。在出口承压、投资力度有限的情况下，2023年消费将是推动国内经济从供给端到需求端修复的主要引擎之一；4）明确了对于房地产行业的保底态度，但同时重申“房住不炒”定位。地产供给端有政策托底，或仍有修复空间；5）对平台经济的作用给予进一步的肯定，未提及反垄断和资本无序扩张等。再次支持平台经济的主要意义在于释放更多就业机会，同时吸引部分外资投资，其根本目的是提振居民收入预期和消费能力。

政策的边际变化显示出对经济修复信心的增强，短期内港股市场可能继续交易政策向好预期。我们认为，2023年港股牛市预计将演绎“三级火箭”行情，1）一级火箭：政策利好仍将纷至沓来，风险偏好将继续修复；2）二级火箭：美债利率下行，估值打开进一步修复空间，恒指或修复至2022年6月前的位置；3）三级火箭：港股业绩筑底，盈利预期上修且兑现，恒指或修复至2022年1月前的水平。

映射至港股行业配置方向，建议继续关注内需相关的逆境反转策略。1）国内消费复苏两步走，相关行业将先后受益于场景释放和收入提升；平台经济监管力度有望边际放松，短期将直接利好港股互联网零售行业。中期有望改善就业、提升居民收入预期，并加快消费复苏从一阶段到二阶段的过渡。2）内外需的蹊跷板效应下，地产供给端“三箭齐发”，行业景气度有望修复，从而带动港股材料、汽车及零部件等行业估值上行。

目前港股仍处于从交易政策预期到验证现实数据的过渡期，后续需关注经济指标能否兑现；中期角度来看，利空因素预期逐渐改善，港股有望翻过盈利、估值、风险偏好三座大山，迎来逆境反转曙光。

丁丹 医药首席分析师

1、集采后周期：政策周期进入新的阶段：集采进入“后周期”（财报负面影响减弱），DRG尚在“早周期”（暂无明显影响），2023年迎来相对更好的投资窗口。医保控费方向不变，传统制造如何“不要温和地走入那个良夜”，长久生命力还需创新。

2、创新新周期：经历了2019-2021年的资本市场为主驱力的创新行情，过去一年创新板块已回落至高位的3-4成。未来回归技术周期（从I/O到ADC、双抗等）和个股催化剂（研发、BD、商业化）驱动的行情。

3、疫情后周期：放开后疫情对医疗市场的影响将是先抑后扬：初期影响非新冠医疗供给，后期恢复并叠加先期需求释放。

4、推荐组合：

本土创新+国产替代：荣昌生物、康方生物、百济神州、迈瑞医疗、澳华内镜

政策影响见底+新一轮增长期：恒瑞医药、华东医药、华润三九、济川药业

疫情后复苏+自身景气度：爱尔眼科、益丰药房、大参林、南微医学

刘欣琦 非银首席分析师

1、推荐“科技-产业-金融”良性循环下投行和pe的投资机会。

中央经济工作会议中有11处提及金融。更是提出【推动“科技-产业-金融”良性循环】的表述。我们看好后续相关金融支持经济高质量发展的政策落地对金融行业盈利及金融板块投资机会。推荐国金证券、中信证券、中金公司H和四川双马。

2、投资端定成败，看好度过疫情冲击后保险股明年的投资机会

前期保险股受益稳增长和房地产政策的超预期带来一波上涨。我们认为明年保险股将迎来由地产风险化解和利率回升带来的基本面改善。未来处于经济复苏验证期，如由于疫情原因出现股价调整则是最佳买点。看好投资端弹性更大的中国人寿和中国平安。

王聪 电子首席分析师

【半导体自主可控加速，芯片库存边际改善迎布局良机】

1、看多半导体自主可控。中美科技摩擦与逆全球化是长期趋势，半导体制造环节自主可控是核心焦点。市场对半导体板块的悲观来自景气度下滑与制裁，而国产化产线扩产建设更多考虑自主可控。制裁对以存储为代表的fab资本开支带来负向影响，政策对以逻辑代工为主的国产线资本开支带来正向推动，叠加设备品类拓张以及国产化率提升，仍对国产设备订单保持乐观，看多半导体自主可控。

2、芯片库存高点已现，边际改善迎布局良机。泛消费类芯片下游终端库存水平低，原厂芯片库存3Q22累积至高位，预计后续逐季度压货至下游，边际改善明显。工业类芯片拉货动能季节性波动短期承压，汽车类芯片供需持续紧张。我们认为，4Q22是芯片库存的高点区域，后续是去库阶段，3Q23以后会出现库存的低点，中间某些时间会出现去库存速度最快的阶段（比如年报减值或降价压货等）。库存的高位区域对应股价的底部区域，边际改善迎布局良机。

3、需求仍为成长本质，产品创新仍为核心驱动力。重点关注三类需求：1）因疫情政策、通胀利率等带来的经济复苏，为普适性的泛消费需求；2）仍在增长与变化的行业细分环节，如汽车智能化、风光储等；3）公司层面积极推出新产品与新市场，补足产品线、面向新市场、提升市占率等。

4、看多半导体自主可控，布局库存边际改善的底部芯片类企业：

1）半导体自主可控：中微公司、北方华创、华大九天、海光信息、龙芯中科；

2）底部边际改善的泛消费类芯片企业：圣邦股份、晶晨股份、恒玄科技、芯海科技；

3）汽车“三电系统”核心芯片，SiC、BMS、MCU：天岳先进、中瓷电子、纳芯微、赛微微电、国芯科技；

4）最值得期待的单品—苹果MR：立讯精密、东山精密、华兴源创；

庞均文 电新首席分析师

看好风光储及电动车新技术。

光伏：23-24年复合增速40％，看好电池片、辅材、微逆、EPC；

风电：23年增速80％，产业链价格有望回暖，看好整机、滑动轴承、漂浮式风电；

储能：23年海外户储大储、国内大储增速有望翻倍，看好PCS、系统集成等；

电动车：看好盈利回暖的锂电池、新技术钠电池等。

王彦龙 通信首席分析师

经济会议中特别提到两个问题：数字经济和“产业链卡脖子”问题。

首先数字经济这块，这是一个很大的概念和内涵，对于通信领域来看，主要是数字基建和数字运营。数字基建这块，未来几年运营商资本开支总盘子可能较为平，但是结构在发生变化，主要是固网和云计算投入较多，像固网这块正在进行双千兆升级，对于PON模块及芯片拉动较为明显；云计算这块，主要是对一些DCI连接等有拉动。运营这块，我们主要是看到电信运营商上的责任和机会，他们将从“普遍互联网接入”的重任向“数字经济”基石方向转变，有望在云计算、数据要素、安全、AI等方面有更大业务拓展机会。

“产业链卡脖子”问题，由于通信行业发展时间很久，过去20多年在国内各方等合力下，国内通信设备集成层面上，以及大多数器件方面已经实现了自主可控，只有那些大芯片层面还问题较大，自主可控路途比较漫长。所以我们主要推荐光通信领域的国产替代机会，因为在通信网络里，光占据大部分，而光模块、光器件、光芯片方面并不是不可逾越，但渗透率还有空间，尤其是芯片层面，未来几年进入了国产化的深水区。目前我国光芯片厂商主流产品与海外差一个代际。例如海外光芯片领先水平已经适配当前下游速率最高的400G/800G模块，而目前国内光芯片厂商较为成熟的产品主要集中在DFB直调芯片，速率普遍在25G及以下，可应用于部分100G模块中。2021年全球2.5G芯片中国厂商占比已经超过90％，10G芯片预计占比60％，我国10G及以下光芯片自给率高，但一到25G就一样了，25G及以上DFB激光器芯片生产主要来源于日本和美国，占比高达90％。但是目前，我们已经看到国内已经有一批实现突破的企业，无论是在性能、工艺还是客户进展方面，正走在“1-N”的进展中，这块值得重点关注。

徐乔威 机械首席分析师

中央经济会议对机械行业的利好主要在于工程机械行业以及通用自动化这两个方面。

工程机械方面，我们认为政策边际放松首先有利于跟开工率相关的建设机械，其次再到挖机销量环节。从挖机销量的角度来讲，11月份的挖机销量表现会不错的，但是12月份可能会有一些压力。明年一季度，随着整个房地产的开工率的逐渐提升，挖机销量有可能能够维持正增长的状态。

通用自动化方面，我们现在是坚定看好，今年四季度相对来说还会比较不错，明年一季度会有一些压力，有可能会有一些行业的负增长，主要是因为今年一季度基数相对比较高。另外一块是因为疫情，疫情放松之后，有可能会在一季度迎来一波爆发，这两个因素使得明年的一季度会有一些压力。明年二三季度肯定能够转正，并且今年二三季度受到疫情的影响，基数也比较低，同时又有国家支持政策。这一波通用自动化至少能够看到明年三季度到四季度。在具体的子行业里面，我们比较看好的是机床刀具、工业阀门、压铸机。

刘越男 社服首席分析师

预期领先基本面，政策导向与疫后修复两大主线

政策导向型：

① 教育信息化：预计订单有爆发式增长，明年利润有望快速兑现；

② 平台经济：去年底预判负面政策到底，今年中央经济会议变为较为支持的口径，重点看好提升国际竞争力和出海方向，同时平台经济在保就业等领域也有相关动作；看好本身赛道有增长，例如互联网电商出海是降维打击，海外竞争环境较温和，目前出海标的估值便宜（阿里巴巴等），推荐顺序：美团、拼多多、BOSS直聘；

③ 免税：2025年政策风险慢慢降低解除，预计明年出境游放开，市内免税店政策可能落地，板块政策催化相对较多；

④ 保就业方向：人力资源服务，行业Q3增速中枢优于预期，若明年经济恢复正常，预计行业增速恢复至30％+，核心公司估值10-20x，首推北京城乡、科锐国际；

⑤ 近视防控及母婴产业链：近视防控利好零售端，博士眼镜；母婴产业链政策一直大力扶持，鼓励生育，但业绩端反馈需要一定时间，看好个股逻辑扩张转型标的孩子王。

疫后修复方向：

几波感染高峰过去后，预计消费会迎来高速增长。主要推荐两条主线：① 成长型公司，股价没有反映成长能力，推荐酒店与餐饮板块的锦江酒店、华住集团、君亭酒店、首旅酒店、金陵饭店；② 低估值补涨标的，推荐中青旅、兰生股份等。

平价消费方向：港股名创优品，美股拼多多，明年蜜雪冰城。

蔡雯娟 家电首席分析师

家电：迎接基本面修复的曙光，估值修复波折向上

1） 基于中央经济工作会议中对消费端的提法更加积极，以及对化解房地产存量风险有望地带来竣工数据好转，叠加当前地产端政策频出，疫情放松不断兑现，开弓没有回头箭，区别在于基本面修复的时长，因此改善的终点已现，无非是1个季度还是3个季度基本面修复，估值水平也会波折向上。

2） 明年下半年基本面会比上半年修复的概率更大，因此上半年预计会有较大波动，下半年修复复苏的确定性增强，建议逢低布局。

针对这次经济工作会议，兼顾内外需的情况，我们建议把握以下几条基本面修复主线：

1） 地产修复确定性较高，地产后周期产业链进入改善通道。地产端利好政策出台密度加大，随着后续“保交楼”政策进一步落实及部分保障性住房、廉租房项目落地，地产后周期企业估值端有望持续改善，进而逐步反应至基本面层面。厨电板块与地产相关度更高，前期基本面受损较为明显，保交楼政策已在Q3 To B端有所体现，后续随其进一步落地，To C端有望在明年Q2实现改善。推荐【老板电器】。

2） 强者恒强，明年上半年考验各家公司处理突发状况的能力（例如疫情反复与制造供应链之间的扰动，内外销需求的波动）。看好龙头公司的分散经营与抗风险能力，行业波折阶段，整合市场正当时，看好综合管理能力较强的龙头企业，白电龙头目前处于估值低位，推荐【海尔智家】、【美的集团】。

3） 抓住结构性提升的个股机会。消费需求疲软的大环境下，中产消费降级与注重性价比的趋势凸显，个体公司仍有结构性机会，主要集中在平衡好自身的产品升级，与市场需求结构性下降之间的机会，以此为代表的【飞科电器】、【小熊电器】、【新宝股份】。

4） 成长赛道仍具长期空间。可选成长赛道中，长期渗透率空间与短期确定性刚需之间有矛盾，但仍需乐观看待长期空间，尽管集成灶、投影仪、扫地机等成长赛道个股的三季报表现不佳，但考虑到产品长期的渗透率仍在低位，且行业内的龙头个股仍在不断研发新品，行业需求由创新新品驱动，重点可关注创新能力居前的【石头科技】、【科沃斯】、【极米科技】；

5） 成本改善及布局第二曲线成长的公司仍有机会。黑电版块公司整体因面板价格下跌迎来较好的业绩财报，考虑到Q4的世界杯效应，仍有较好的布局机会，重点关注【海信视像】【TCL电子】。此外，积极转型汽车零部件类的公司调整后也有进一步成长的机会，开拓第二增长曲线的态势不变。重点可关注【三花智控】【盾安环境】【东方电热】。

谢皓宇 地产首席分析师

供稳需松的政策，平稳过渡新模式-对中央经济工作会议的点评

导读：将支持住房改善放至扩大内需的第一位，将需求侧重要性提到极高的位置，同时，供给侧风险则放在化解经济金融风险当中，供稳需松的政策，向新模式平稳过渡。

1、本次报告主要亮点在于支持住房改善需求，并放至扩大内需的第一位，这是在解决了供给侧矛盾之后，楼市仍处下行趋势的应有做法，同时还将需求放在后面的经济金融风险小节，表明支持需求对防风险也有重大意义。

需求侧政策已有预期，尽管中央经济工作会议并不会提到具体政策，但这次将需求侧支持放在了极为靠前的位置，为此后针对需求端出台更为超前的政策做好了铺垫。同时，在化解经济金融风险处，再次强调要支持刚性和改善需求，解决好新市民、青年人等住房问题，我们认为，这说明需求的支持对化解当前风险也极为重要，从过去的纯供给侧风险向需求侧风险过渡，具备重要的意义。

2、供给侧仍然延续了此前的政策，以风险化解为主，和以往地产周期相比，依然缺少了房企重启扩表周期的途径，整体呈现供给侧以平稳发展、内部整合为主，最终选拔出优秀企业。

本次会议与房地产相关的，除了前述的需求侧支持以外，全部放在了化解风险这一小节，其中，明确提到保持平稳健康发展、“保交楼、保民生、保稳定”、满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为。整体来看，供给侧的政策仍然是延续此前的做法，例如，即便是第二支箭，但发行依赖于资产担保，对整体信用扩张依然难度较大，更多的是不再出现明显的信用收缩。因此，我们认为，供给侧政策整体是以平稳发展、内部整合，最终达到供给侧出清的效果，选拔优秀企业。

3、供给侧稳定、需求侧放松，进入到和海外房地产市场一样的模式，即降低房企杠杆率、提高居民杠杆率，整体信用保持一致，但可以降低居民购房门槛，有利于行业长期稳定发展，平稳过渡新发展模式，具备重要意义。

我们曾经反复提出，土地信用是中国房地产行业的本质，也是有别于海外房地产市场的最显著特征，在指标上的呈现就是房企的杠杆率水平远高于海外房企、而居民杠杆率又低于海外居民，原因就在于中国信用派生的源头在于房企通过融资的方式去拿地。本次会议，对新模式的表述，变为了“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”，具备重要意义，通过限制资产的重复抵押来降低房企杠杆率水平，以减少囤地的可能性，同时，降低居民购房门槛和降低贷款利率，能够有效降低居民的购房压力，最终可以让房地产市场的金融属性逐步的从房企端金融向居民端金融过渡，也即从投资端、切换为消费端，实现更为良性的循环。

4、本次会议，对房地产提出了更高的要求，需求侧政策之后，不仅仅是信用能力，还有产品能力也将摆在房企面前，对有信用、有产品的房企来说将迎来重大的历史机遇。

在确保信用的前提下，从产品角度，目前市场比较认可的包括龙湖集团、建发股份、招商蛇口、万科A、保利发展、金地集团等，同时，一些小玩家和新玩家也在奋力改进自己产品，比如中交地产等。

韩其成 建筑首席分析师

1、中央经济工作会议要求继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度。（1）积极财政政策要加力提效。保持必要财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具。稳健货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕。（2）要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目融资支持。鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设。加快规划建设新型能源体系。（3）广义基建投资增速2022年为12％左右，预期2023年仍维持8-10％高位。

2、支持住房改善，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。（1）要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况。（2）要因城施策，支持刚性和改善性住房需求，解决好新市民、青年人等住房问题，探索长租房市场建设。（3）央企凭借融资/销售优势提升地产开发份额和房建资产质量:第三季度地产销售中国中铁增55％/中国铁建增39％（土地进前十）/中国建筑增7％（中海上升到第四）。中国建筑22PE4.2倍（万保招金PE8.3倍）、PB0.66低于万保招金PB1.03倍。

3、要深化国资国企改革，提高国企核心竞争力。（1）坚持分类改革方向，处理好国企经济责任和社会责任关系。完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营。（2）前期证监会提出探索建立具有中国特色估值体系，上交所推出《中央企业综合服务三年行动计划》。国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》，鼓励中央企业探索将价值实现因素纳入上市公司绩效评价体系（中国电建/中国能建定向增发）。支持符合条件公司开展中长期激励（中国中铁/中国建筑/中国化学/中国交建）。通过资产重组（中国电建/中钢国际/中材国际）等方式加大专业化整合力度。支持利于突出主业优势子企业分拆上市（中国交建/铁建）。（3）央企资产待重估：中国铁建2022PE4.2倍（历史最高PE平均20倍/2015年最高24倍）PB 0.52倍，中国中铁22PE4.7倍（最高PE平均14倍/2015年最高40倍）PB 0.6倍，中国交建22PE7.4倍（最高PE平均14倍/2015年最高20倍）PB0.62倍。

4、推动共建“一带一路”高质量发展。（1）国家2023年将考虑举办第三届一带一路峰会（十周年），2014年一带一路行情央企如中国中铁涨936％/中国电建涨684％等大涨。（2）第三届一带一路峰会叠加疫情宽松2023年国际工程弹性大:前3季度中国交建订单境外占比14％（疫情前最高占比31％），中国化学境外占9％（最高占60％），中国电建境外占14％（最高占47％）。

5、综合推荐（1）地产七方向：一是地产开发/EPC推荐中国建筑（首推）/中国铁建等；二是设计推华阳国际；三是新开工推铝膜志特新材；四是设备租赁华铁应急受益；五是施工评估推深圳瑞捷；六是装配式钢结构推鸿路钢构，七是装饰推金螳螂，亚厦股份受益。（2）基建四方向：一是首推央企中国中铁（首推）/中国交建等；二是地方国企推安徽建工，浙江交科等受益；三是设计推设计总院/苏交科等，地铁设计受益；四是园林碳汇推东珠生态，蒙草生态等受益。（3）一带一路：推中国化学（己二腈）/中材国际，中钢国际/北方国际/上海港湾/中工国际受益。

6、（4）新能源电力四方向：一是风光电储推荐中国电建（首推）/中国能建/粤水电；二是BIPV推荐杭萧钢构（钙钛矿）/江河集团/永福股份/东南网架，龙元建设受益；三是核电推荐上海建工（土基熔盐核堆）；四是智能电网推荐安科瑞/智洋创新等。（5）新能源汽车四方向：一是锂推荐四川路桥，东华科技/天铁股份/百利科技受益；二是氢推荐华电重工/隧道股份；三是镍推荐中国中冶；四是车路协同推荐华设集团，深城交受益。（6）消费文旅两方向：一是食品消费中粮科工/中国海诚等受益；二是文娱元宇宙大丰实业/岭南股份等受益。

李鹏飞 钢铁首席分析师

看好钢铁板块配置机会

1.经济预期修复，地产迎拐点，钢铁将受益。地产、基建、制造业，政策与预期皆修复的背景下，钢铁板块值得重视。自2021年9月开始的地产端下行，导致钢铁行业需求持续走弱，叠加2022年大宗商品价格持续上行导致的成本高企使得钢铁行业利润持续收缩，三季度上市钢企较多出现亏损，行业进入寒冬。2022年下半年，伴随地产端政策逐步出现拐点，无论是居民利率端还是房企融资端都出现了积极变化，从政策向基本面的销售、拿地、开工传导虽有时滞，但我们认为这也足够导致2023年的钢铁需求预期从底部逐步抬升，年初的金三银四也将存在更多期待，行业大概率从亏损走向盈利，相应的周期复苏交易也将重新出现。

2. 估值底部区域，长期逻辑未改，配置价值凸显。钢铁板块目前从PB的角度来看，已经处于底部区域，龙头公司大多进入估值最低水平，这种低估值历史上发生的次数并不多，而且伴随着危机或行业持续性的大规模亏损，从目前的一二级市场交易价格等因素看，目前的二级市场交易价格明显低估，另外如果看钢企的吨钢重置成本与吨钢市值比较，也具有较大的修复空间。钢铁行业从长期来看，行业加速集中度提升，兼并收购持续推进，行业格局优化，龙头公司定价权提升，降本增效与报表修复未改，当前的估值水平具有较大程度的修复空间，配置价值凸显。

3. 拥抱材料与资源景气时代。当前我们比较看好的赛道，一是火电机组更新改造，带来超超临界锅炉管需求的爆发，超级不锈钢304及T91/T92等不锈钢和合金钢钢管需求确定性较高，龙头公司积极扩产，享受产能增加与产品结构提升，订单饱满成本下降；第二是军工领域高温合金的需求持续拉动，尤其是军品，飞机发动机与燃气轮机需求旺盛；第三是硅钢，宝武合并后行业集中度提升，龙头定价权增加，一些优质民企不断提高技术实力，增加高端牌号产能，量利齐升。金属粉材领域，核心是下游需求景气度高，公司绑定下游核心客户，不断拓宽产品结构，募投项目逐步投产，业绩确定性高，客户、技术、认证等壁垒高，享受行业高景气。炭素行业积极布局特种石墨，核石墨、等静压石墨放量，持续进口替代。资源为王，我们继续看好钒矿、钛矿、铁矿、锂矿、稀土矿等相应产业链和龙头公司。自主可控背景下，核心资源依然具有长期价值。

4. 我们维持行业增持评级。重点推荐普钢龙头，方大特钢、华菱钢铁、宝钢股份、首钢股份、太钢不锈等；特钢板块推荐盛德鑫泰、久立特材、图南股份、抚顺特钢、中信特钢、甬金股份等；新材料板块推荐铂科新材、悦安新材、屹通新材、方大炭素等；资源板块推荐安宁股份、钒钛股份、永兴材料、包钢股份等；港股推荐天工国际、中国东方集团等标的。

金融界2022-12-19

推动经济运行整体好转 实现质的有效提升和量的合理增长

——从中央政治局会议看2023年中国经济工作新走向

2023年是全面贯彻落实党的二十大精神的开局之年，做好经济工作十分关键。12月6日，习近平总书记主持召开中共中央政治局会议，分析研究2023年经济工作，明确“坚持稳中求进工作总基调”，强调“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步”。

更好统筹疫情防控和经济社会发展 更好统筹发展和安全

中央政治局会议指出，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全。

“这次重要会议对全面贯彻落实党的二十大精神开局之年的经济工作进行研究部署，对于稳定发展预期、提振市场信心、激发全社会干事创业的活力，意义重大。”清华大学中国发展规划研究院执行副院长董煜说。

国务院联防联控机制综合组7日公布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，明确了科学精准划分风险区域，进一步缩小核酸检测范围、减少频次，具备居家隔离条件的无症状感染者和轻型病例一般采取居家隔离等十条优化措施。

董煜说，当前稳增长任务十分重要，中央政治局会议强调突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。落实好此次会议精神，更好统筹疫情防控和经济社会发展，有助于进一步释放经济社会活力；更好统筹发展和安全，有效防范化解重大风险，有助于为高质量发展创造更好条件，实现中国经济质的有效提升和量的合理增长。

加强各类政策协调配合 形成共促高质量发展合力

中央政治局会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。

今年以来，我国积极贯彻落实去年底中央经济工作会议精神，及时果断出台稳经济一揽子政策和接续措施，着力保市场主体稳就业稳物价，为稳住经济大盘提供有力支撑。

中国社科院财经战略研究院副院长杨志勇说，明年我国经济运行仍然面临挑战，此次会议明确加强各类政策协调配合，有助于保持政策力度和强度，聚焦关键领域持续发力，确保明年经济稳定发展、实现合理增长。

中央政治局会议强调，积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线。

“落实好此次会议精神，进一步优化各类政策的着力点和实施方式，发挥协同效应，将有利于稳定市场预期，提振市场信心。”中国财政科学研究院院长刘尚希说。

全面深化改革开放 大力提振市场信心

中央政治局会议指出，“全面深化改革开放，大力提振市场信心”；要切实落实“两个毫不动摇”，增强我国社会主义现代化建设动力和活力。

上海金融与发展实验室主任曾刚指出，通过构建高水平社会主义市场经济体制为各类市场主体创造良好的发展环境，坚定不移落实“两个毫不动摇”，优化民营企业发展环境，进一步激发各类市场主体活力，稳定发展预期、提振发展信心。

会议还提出，要推进高水平对外开放，更大力度吸引和利用外资。

“当前世界经济复苏不确定性上升，中国坚定推进高水平对外开放，显示出战略有定力、市场有潜力、政策有合力，对于提振市场信心具有重要作用。”商务部国际贸易经济合作研究院院长顾学明说。

今年以来，我国以开放之势蓄发展之能，吸引外资保持两位数增长，外贸出口展现较强韧性，成为稳定经济增长的重要引擎。

“更大力度吸引和利用外资，既有条件又有必要。”顾学明说，外资具有联通国内国际的独特优势，对于加快构建新发展格局具有重要意义，进一步以高水平对外开放促进深层次改革，推动经济高质量发展。

着力扩大国内需求 加快建设现代化产业体系

中央政治局会议指出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，强调“要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用”。

由投资和消费构成的内需，是经济增长“主引擎”。“消费是最终需求，也是经济发展的基础性动力。扩大有效投资短期内有助于扩大内需，长期看有利于提高有效供给能力，提升供给质量，进而引领和创造新的需求，推动形成供需良性循环，增强国内大循环的内生动力和可靠性。”中国宏观经济研究院研究员王蕴说。

中央政治局会议强调，要加快建设现代化产业体系，提升产业链供应链韧性和安全水平。

董煜说，现代化产业体系是现代化国家的物质支撑。落实好政治局会议精神，加快推进科技自立自强，通过实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，才能有效补短板、锻长板，不断夯实产业基础能力，持续提升我国产业链供应链韧性和安全水平。

兜牢民生底线

保障和改善民生是经济社会发展的重要目标。会议强调，要统筹做好重要民生商品保供稳价和煤电油气运保障供应，关心困难群众生产生活，保障农民工工资发放，抓紧抓实安全生产和防灾减灾工作，维护社会和谐稳定。

“面对疫情影响和经济下行压力，中央政治局会议进一步强调兜牢民生底线，围绕关键领域和薄弱环节周密部署，体现了稳增长稳就业稳物价、全力做好民生保障工作的决心和信心。”中国首席经济学家论坛理事王军说。

一分部署、九分落实。中央政治局会议明确指出要加强党对经济工作的全面领导，全面学习、把握、落实党的二十大精神，完善党中央重大决策部署落实机制。要坚持真抓实干，激发全社会干事创业活力，让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创。

“会议突出强调‘落实’，就是要通过党中央重大决策部署的全面落实，调动各方面积极性，促进经济社会持续恢复发展，这释放了提振市场信心的强烈信号，也为全面贯彻落实党的二十大精神提供重要指引。”王军说。

安蓓、申铖、王雨萧、叶昊鸣、谢希瑶、刘慧

2022-12-08 新华社